零息债券的久期
@鲍荷3684：为什么零息票债券的期限与久期相等 -
熊骆19891252015…… 久期的一个含义就是表示债券的平均偿还期限,考虑零息债券只在债券到期时偿还本金,即只有一个偿还期限. 即P=FV(也即债券面值)/(1+r)^n 其中n为时间,r为贴现率. 从公式中就可以看出r变动都会引起零息债券的价格P的变动.零息...
@鲍荷3684：一个10年期零息债券从第6年年初开始每年能平价赎回.假设收益率曲线平坦为10%,则该债券的久期: -
熊骆19891252015…… 第六年年初就是第五年年底,也就是说,第5、6、7、8、9、10年底都可能平价赎回,假设这六种情况,赎回的概率是均等的,即每年年底赎回的概率都是六分之一,每次赎回时,因为是零息债券,对应的久期分别就是5、6、7、8、9、10 则债券的久期=(1/6)*5+(1/6)*6+(1/6)*7+(1/6)*8+(1/6)*9+(1/6)*10=7.5
@鲍荷3684：请问债券久期是什么意思? -
熊骆19891252015…… 所谓久期(Duration)是用来衡量债券持有者在收到现金付款之前,平均需要等待多长时间.期限为n年的零息票债券的久期就为n年,而期限为n年的附息票债券的久期则小于n年. 在债券投资里,久期被用来衡量债券或者债券组合的利率风险,一般来说,久期和债券的到期收益率成反比,和债券的剩余年限及票面利率成正比.对于一个普通的附息债券,如果债券的票面利率和其当前的收益率相当的话,该债券的久期就等于其剩余年限当一个债券是贴现发行的无票面利率债券,那么该债券的剩余年限就是其久期.债券的久期越大,利率的变化对该债券价格的影响也越大,因此风险也越大.
@鲍荷3684：当利率以连续复利形式表示时,零息债券的久期就是其到期日 对吗? -
熊骆19891252015…… 是对的.零息债券的久期就是其持续区间,例如,三年期债券,久期就是3,五年期债券,久期就是5
@鲍荷3684：期限为5年,票面额为1000元的零息债券,市场价格为750元,如果预计市场利率将由5%下降至4.5% -
熊骆19891252015…… 零息债券,久期即到期年限,为5 利率下降0.5%,则票面价格上涨幅度为0.5%*5=2.5% 降息后的市场价格=750*(1+2.5%)=768.75元
@鲍荷3684：久期的债券投资 -
熊骆19891252015…… 久期对于债券投资来说至关重要.因为对于不同期限、不同票息额的债券或债券组合,我们想找到一个共同具备的特征量,用它就能简单比较不同债券或债券组合的价格对利率的敏感性.这个特征量就是久期——所投资的债券对利率变动的敏感...
@鲍荷3684：关于久期和剩余期限的问题 -
熊骆19891252015…… 第一题是错的,第二题是对的,实际上就是关于久期定理的理解,第二题对是由于零息债券由于其现金流集中在债券到期时才发生,根据久期的计算公式可以确定零息债券的剩余年限就是久期;由于付息债券会在债券的剩余年限内会按时支付每期利息的,导致现金流并不完全集中在债券到期时才发生,久期实际上是现金流的加权平均年限,这样会导致付息债券比零息债券的久期要短,即付息债券的久期要小于其剩余年限.
@鲍荷3684：久期的计算的计算公式是什么? -
熊骆19891252015…… 如果市场利率是Y,现金流(X1,X2,...,Xn)的麦考利久期定义为:D(Y)=[1*X1/(1+Y)^1+2*X2/(1+Y)^2+...+n*Xn/(1+Y)^n]/[X0+x1/(1+Y)^1+X2/(1+Y)^2+...+Xn/(1+Y)^n] 即 D=(1*PVx1+...n*PVxn)/PVx 其中,PVXi表示第i期现金流的现值,D表示久期. ...
@鲍荷3684：债券久期的理解 -
熊骆19891252015…… 就是按书上写的理解阿. 就当是在算加权平均数.其中变量是时间,权数是每一期的现金流量,价格就相当于是权数的总和(因为价格是用现金流贴现算出来的).这样一来,久期的计算公式就是一个加权平均数的公式了,因此,它可以被看成是收回成本的平均时间. 零息债券是指在债券到期之前都不付利息,而是在到期日一次付清的债券,也就是说,零息债券只有一次现金流.通过计算久期,可以把原来分散的现金流转化成一次现金流(因为算了所有现金流的加权平均数嘛!),也就是以久期为时间,成本价格为现金流量的现金流.所以说它相当于一个零息债券. 说得罗罗嗦嗦的,也不知道清不清楚~~~不清楚的话再交流的说~~~~~~~
熊骆19891252015…… 久期的一个含义就是表示债券的平均偿还期限,考虑零息债券只在债券到期时偿还本金,即只有一个偿还期限. 即P=FV(也即债券面值)/(1+r)^n 其中n为时间,r为贴现率. 从公式中就可以看出r变动都会引起零息债券的价格P的变动.零息...
@鲍荷3684：一个10年期零息债券从第6年年初开始每年能平价赎回.假设收益率曲线平坦为10%,则该债券的久期: -
熊骆19891252015…… 第六年年初就是第五年年底,也就是说,第5、6、7、8、9、10年底都可能平价赎回,假设这六种情况,赎回的概率是均等的,即每年年底赎回的概率都是六分之一,每次赎回时,因为是零息债券,对应的久期分别就是5、6、7、8、9、10 则债券的久期=(1/6)*5+(1/6)*6+(1/6)*7+(1/6)*8+(1/6)*9+(1/6)*10=7.5
@鲍荷3684：请问债券久期是什么意思? -
熊骆19891252015…… 所谓久期(Duration)是用来衡量债券持有者在收到现金付款之前,平均需要等待多长时间.期限为n年的零息票债券的久期就为n年,而期限为n年的附息票债券的久期则小于n年. 在债券投资里,久期被用来衡量债券或者债券组合的利率风险,一般来说,久期和债券的到期收益率成反比,和债券的剩余年限及票面利率成正比.对于一个普通的附息债券,如果债券的票面利率和其当前的收益率相当的话,该债券的久期就等于其剩余年限当一个债券是贴现发行的无票面利率债券,那么该债券的剩余年限就是其久期.债券的久期越大,利率的变化对该债券价格的影响也越大,因此风险也越大.
@鲍荷3684：当利率以连续复利形式表示时,零息债券的久期就是其到期日 对吗? -
熊骆19891252015…… 是对的.零息债券的久期就是其持续区间,例如,三年期债券,久期就是3,五年期债券,久期就是5
@鲍荷3684：期限为5年,票面额为1000元的零息债券,市场价格为750元,如果预计市场利率将由5%下降至4.5% -
熊骆19891252015…… 零息债券,久期即到期年限,为5 利率下降0.5%,则票面价格上涨幅度为0.5%*5=2.5% 降息后的市场价格=750*(1+2.5%)=768.75元
@鲍荷3684：久期的债券投资 -
熊骆19891252015…… 久期对于债券投资来说至关重要.因为对于不同期限、不同票息额的债券或债券组合,我们想找到一个共同具备的特征量,用它就能简单比较不同债券或债券组合的价格对利率的敏感性.这个特征量就是久期——所投资的债券对利率变动的敏感...
@鲍荷3684：关于久期和剩余期限的问题 -
熊骆19891252015…… 第一题是错的,第二题是对的,实际上就是关于久期定理的理解,第二题对是由于零息债券由于其现金流集中在债券到期时才发生,根据久期的计算公式可以确定零息债券的剩余年限就是久期;由于付息债券会在债券的剩余年限内会按时支付每期利息的,导致现金流并不完全集中在债券到期时才发生,久期实际上是现金流的加权平均年限,这样会导致付息债券比零息债券的久期要短,即付息债券的久期要小于其剩余年限.
@鲍荷3684：久期的计算的计算公式是什么? -
熊骆19891252015…… 如果市场利率是Y,现金流(X1,X2,...,Xn)的麦考利久期定义为:D(Y)=[1*X1/(1+Y)^1+2*X2/(1+Y)^2+...+n*Xn/(1+Y)^n]/[X0+x1/(1+Y)^1+X2/(1+Y)^2+...+Xn/(1+Y)^n] 即 D=(1*PVx1+...n*PVxn)/PVx 其中,PVXi表示第i期现金流的现值,D表示久期. ...
@鲍荷3684：债券久期的理解 -
熊骆19891252015…… 就是按书上写的理解阿. 就当是在算加权平均数.其中变量是时间,权数是每一期的现金流量,价格就相当于是权数的总和(因为价格是用现金流贴现算出来的).这样一来,久期的计算公式就是一个加权平均数的公式了,因此,它可以被看成是收回成本的平均时间. 零息债券是指在债券到期之前都不付利息,而是在到期日一次付清的债券,也就是说,零息债券只有一次现金流.通过计算久期,可以把原来分散的现金流转化成一次现金流(因为算了所有现金流的加权平均数嘛!),也就是以久期为时间,成本价格为现金流量的现金流.所以说它相当于一个零息债券. 说得罗罗嗦嗦的,也不知道清不清楚~~~不清楚的话再交流的说~~~~~~~
